只要你下单的价格，下单后曾经有更低的价格成交，你就能成交。
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明白你说的意思了。就是如果有大量买入的order flow，mm可以预测这个股票会上涨然后提前买入，最终以更高的价格卖给其他人
上市公司怎么盈利不都是透明的么
不会读财报?
更常見的情況也許是把散戶當反向指標。比如散戶們在某個價格附近大量買入，但是價格沒有怎麽跌，說明有大戶在這裏悄悄接盤，這時候 trader 可以跟着買，然後等莊家拉盤或者等內幕消息被公佈。
數字貨幣市場的訂單流是公開的，普通人如果有整合分析數據的能力也可以玩。
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下单后曾经有更低的价格成交
成交是可以成交但是价格不一定是最优啊，比如你10块买，市场上有人9块卖， MM可以把别人的9块买来然后10块卖给你。价格跌到10的时候优先fill了别人的order，然后10块钱的卖家没了，只剩9块的了，这个时候才轮到你呢？
我限价十块买，最后成交十块，有啥问题？
能成交的情况下当然没有问题。
有问题的case是你的单子稍微大一点，比如你想10块钱买100K股而且愿意部分成交，确实也有人想10块钱卖100K股，但是成交的不是你。
你的单子只起到了托市的作用。
你能接受当然没问题，但是本来你可以9块买到的。Fidelity的price improvement好像就是这个原理，成交价格可能会比你的limit order更低。Robinhood把你的单子卖给MM赚的就是这个差价。
券商只保证在NBBO（所有合资格交易所目前100股以上挂单汇总后的best bid/ask）内成交，可没有说保证成交价格绝对最优。
比如散户挂了$10限价单，nbbo是$9/$10，如果在这一美元的范围内有碎股挂单（100股以下），那mm就可以10块和散户成交，再低价吃掉这些碎股单，差价归自己口袋。
期权就更不用说，mm既坐庄，又负责execution，直接把散户当韭菜割。
mm最后拿割韭菜得来的钱给券商一些回扣。
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我用robinhood和fidelity挂limit单子 发现robinhood都是按我limit的价格卖给我 fidelity很多时候可以以低于limit的价格给我 我猜robinhood即使拿到更低的 也是会给我limit的价格 然后吃差价
感觉robinhood吃相难看 不过ui对于非技术流来说是真心好用
我觉得UI很烂啊。
各大券商都有price improvement/execution quality的报告
同好奇。。
现在都卖？
PFOF
下午刚买期权一张10块，买完一看最新成交价9.95 
哪家的好？
哪家都比罗宾汉好啊。
如果都说卖pfof 有什么区别吗
not really. the business model is not about front running. why front-running some dumb retail apes who are gambling with $1000??? front-running whales才值得做。
所谓MM dealing aka internalization 的basic assumption是 retail aka noise buys and sells arrive randomly，也就是当我用我自己的book来fill一个retail buy的时候，我可以expect 很快我会去fill一个retail sell 来offset 我之前的position，这样我在满足reg rules (FIFO, protected quotation, etc) 的同时可以给retail orders 一个更tight的spread，而这些spread就是我的利润。简单来说可以理解为我把这些retail buys and sells 用自己的book做一个牵线搭桥，收取一个手续费。虽然这些retail buys and sells在实际中并不是同时到来所以会短暂地承担一些directional risk，但是在continuous finance的情境里it’s not a big issue.
这也是为什么自从0 commission之后各家的net revenue屡创新高，因为retail execution实在是太赚钱了，而且散户操作得越多，spread cross得越多，就越赚钱。That’s why we want to build as many exchanges as possible (preferably one stock exchange for each state) and extend the trading hours as much as possible (preferably 365x24 
)
当然，还有dp buy blocks sell retails 的操作，不过那些不属于最基本的business model。
所以有些“we all buy huge blocks of otm calls and the market makers will go bust” 的logic从最开始就是totally wrong，因为这些apes根本没有试着去理解market making的business model… 如果一个specialist发现route过来的单子根本不是一个retail order 而是一个huge block（或者他发现he’s probably trading against an informed player），那他根本就不会用自己的book来fill 这个order 而是re-route去exchange 或者 dp
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